Por Engrenagens do Crescimento
Engrenagens do Crescimento/Nacional – Fundos abertos permitem resgate conforme suas regras; nos fechados, a saída antecipada pode depender da venda das cotas
- Fundo aberto permite pedir o resgate, mas o prazo para receber o dinheiro varia conforme o regulamento
- Fundo fechado, em geral, não permite resgate a pedido do cotista durante seu prazo de duração
- Antes de aplicar, é preciso avaliar quando os recursos poderão ser recuperados e se esse prazo combina com o objetivo do investimento
Precisar do dinheiro antes do previsto pode revelar uma diferença decisiva entre fundos de investimento. Em um fundo aberto, o cotista pode solicitar o resgate, embora o pagamento siga os prazos estabelecidos para o produto. Em um fundo fechado, em geral, não há resgate a pedido durante seu prazo de duração. Por isso, entender como funciona a saída é tão importante quanto conhecer os ativos da carteira.
Fundos abertos e fechados
Nos fundos abertos, o investidor pode fazer aplicações e solicitar resgates de acordo com as regras do regulamento. Isso não significa que receberá o dinheiro imediatamente. Há um prazo para calcular o valor das cotas no resgate, chamado de prazo de conversão, e outro para efetuar o pagamento. Ambos devem ser conferidos antes da aplicação.
Nos fundos fechados, as cotas são adquiridas nas ofertas realizadas pelo fundo. Novas emissões podem ocorrer, mas o cotista, em geral, não pode solicitar o resgate enquanto o fundo estiver em funcionamento. Dependendo da estrutura do produto, pode ser possível vender as cotas a outro investidor. Essa saída, porém, depende da existência de compradores e do preço que eles estejam dispostos a pagar. O fundo também pode fazer pagamentos aos cotistas durante sua duração, por meio de amortizações previstas em suas regras.
Por que os prazos são diferentes
O prazo de acesso ao dinheiro está ligado, entre outros fatores, aos ativos que compõem a carteira. Um fundo que permite resgates precisa administrar seus recursos para atender aos pedidos dos cotistas nos prazos estabelecidos. Ainda assim, fundos abertos podem ter condições de resgate bastante diferentes entre si.
Já uma estratégia baseada em participações em empresas, projetos de infraestrutura ou terras pode levar anos para se desenvolver. Vender esses ativos rapidamente para atender a um pedido individual de resgate poderia prejudicar a execução da estratégia ou os demais cotistas.
O Reforest Fund, do Patria Investimentos, ajuda a ilustrar essa lógica. O projeto prevê a aplicação de recursos na recuperação de terras degradadas e em atividades de restauração florestal. São iniciativas cujo desenvolvimento exige tempo: não seria possível converter uma área em recuperação em dinheiro da noite para o dia para atender a um resgate.
Na prática, a estratégia combina a restauração de áreas degradadas com a implantação de sistemas agroflorestais, que reúnem árvores e cultivos agrícolas, como café, cacau e açaí. O modelo busca gerar receitas com a comercialização da produção e de créditos de carbono associados à remoção de gás carbônico da atmosfera. Assim, o desenvolvimento dos projetos envolve plantio, manejo e acompanhamento das áreas ao longo dos anos, o que ajuda a explicar a necessidade de capital de longo prazo.
Como avaliar a escolha
A distinção entre aberto e fechado não basta para definir se um fundo atende às necessidades do investidor. Mesmo entre os abertos, há produtos com prazos de pagamento mais longos e ativos sujeitos a oscilações de valor. Por isso, uma reserva para imprevistos exige atenção às condições específicas de resgate, além da possibilidade de perda.
Nos fundos fechados, o investidor deve considerar se pode manter os recursos aplicados pelo período previsto. A possibilidade de negociar cotas antes do encerramento não equivale à garantia de encontrar um comprador nem de receber o valor desejado.
Ativos mais difíceis de vender podem oferecer a perspectiva de um retorno adicional pela menor liquidez, conhecido como prêmio de iliquidez. Trata-se de uma expectativa, não de um resultado garantido. Antes de aplicar, o investidor precisa verificar quando e de que forma poderá recuperar os recursos — e se essas condições são compatíveis com seus objetivos.
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